2023年2月2日兴通股份（603209）发布公告称公司于2023年1月30日接受机构调研，嘉实基金、合众资管、五地投资、中信证券资管、中海基金、泓澄投资、建信理财、东方基金、中英人寿、彤源投资、国信证券、工银瑞信基金、国信自营、常春藤资管、东方红基金、华泰自营、冰河资产、景林基金、朗晨投资、华夏基金、国海交运、天风交运、千合资本、兴业基金、民生加银基金、新华基金、华富基金、泰达宏利基金、太平基金参与。

具体内容如下：

问：当前炼厂开工率压力是否会传递到公司运营端？

(资料图片)

答：炼厂开工率主要与原材料价格及炼厂下游企业生产需求相关，近年来开工率虽存在波动，但整体处在较高位置。公司是国内危化品运输航运业龙头企业，主要服务于大型头部炼化企业，运价长期稳定，公司的船队规模和运营能力促使公司保持较高的运营效率，具有一定的优势和较好的抗压能力。

问：去年投放的船舶运力目前运行情况如何？

答：2022 年，公司新增较多船舶运力，主要分为三部分1）LPG 船舶，公司于 2022 年 1 月份新增 2 艘 LPG 船舶，总运力 0.63 万载重吨，主要期租给大型炼化企业提供运输服务；2）国内化学品船舶，2022 年，公司新增 3 艘化学品船，总运力 4.08 万载重吨，自投产以来保持较高的运营效率；3）国际化学品船，2022 年第四季度以来，公司新增 3 艘国际化学品船，从 12 月份至今陆续顺利投入运营。

问：2022 年是造船行业的牛市，钢材成本也比较高，公司在去年投放产能比较多，会不会导致我们新造船的回报率有所下降？

答：随着航运业景气度的不断提升，从长周期来看，船舶建造成本呈上升趋势。同等吨位船舶，相较于旧船，新造船的报率略有降低，但船舶折旧占营业收入比例较低，对毛利率影响有限。并且公司新造高端不锈钢化学品船能更好地为客户提供运输服务，市场竞争力强，长远来看，有助于公司发展。

问：2022 年新增船型以大船为主，在实际运行中大船单价低于小船，是否会因为单价水平较低，从而导致营收增速低于产能增速？

答：在其他因素不变的情况下1）大船运价虽低于小船，但大船的成本单吨折旧与人员工资均小于小船，大船毛利率高于小船；2）大船的载货量更多，在相同时间内较小船取得的营业收入更高；3）对于客户来说，大型船舶能提高周转效率，有效降低其物流成本，达到双赢。

问：行业景气度高，盈利状况也好，不管是公司去收购，还是行业外企业进来，是否会高收购成本，公司如何控制这方面的？

答：收购存量市场运力，是公司贯彻落实“1+2+1”发展战略的重要一步，公司目前收购主要通过股权并购和船舶收购两种方式。1）在国家政策支持、行业发展趋势向好的背景下，存量市场的收购成本同步上扬，但收购成本的高低是相对的，应从长时间维度分析；2）标的收购之后，公司将用兴通良好做法和成功经验，优化收购标的的经营模式及营运效率，降本增效，提升收购标的的盈利能力；3）收购标的的目的主要是进行行业资源整合，提高公司行业竞争力和市场占有率，具有战略意义。

问：请我们的运营效率还有升空间吗？近几年重载率趋势如何？今年大幅投放是否会拉低重载率水平？

答：2022 年公司船舶重载率在 65%左右，同比有所提升。船舶运营效率受航线设计、靠泊计划、天气气候等因素影响，随着公司船队规模不断扩大，船舶调配性更加灵活，在满足不同客户需求的同时，不断优化航线，加强长航线头货的揽货能力，提升重载率和运营效率。

问：看到今年运力评审，公司仍然是第一名，和第二名、第三名差距在不断缩小，请这种情况下未来运力评审获取会不会逐渐存在风险？

答：公司以良好的安全管理、优质的客户服务、稳健的经营业绩为支撑，在交通运输部新增运力评审中，评审分数连续多年保持较高水平，处于领先地位。根据公司发展战略，公司将持续深耕危化品运输行业，不断做优做强，持续加大安全投入，进一步加强安全管理能力，依据新增运力综合评审办法，公司有信心在每年新增运力评审中获得运力。

问：中船万邦收购之后，在今年运力审批上是否会借助中船万邦实现一年两艘船的申请？

答：收购中船万邦后，公司将与收购企业形成合力，在安全管理、客户资源等方面互促共享，同时，立足长远发展，积极参与新增运力评审，多渠道扩张运力，提升市场竞争力。

问：现在客户结构大概是怎样的？增量需求主要来自于哪些客户？

答：公司现有客户主要有大型央企/国企、中外合资企业、大型民营企业，包括浙江石化、中国石化、中海油、福建联合石化、中海壳牌等，增量需求主要来自于万华化学、盛虹炼化、中石油（广东）、厦门国贸、象屿集团等新增产能和大宗货物贸易商，为公司新增运力储备优质客户资源和货源。

问：公司收购标的或者船只的内在逻辑是什么？

答：依据公司发展战略，公司收购相应标的船舶/股权，旨在更好地服务客户，提高市场竞争力。公司收购标的船舶，船舶质量为主要考虑因素，并经全方位多方面评估，择优选择合适公司的船舶。

兴通股份（603209）主营业务：国内沿海散装液体化学品、成品油的水上运输业务

兴通股份2022三季报显示，公司主营收入5.6亿元，同比上升33.23%；归母净利润1.57亿元，同比上升4.26%；扣非净利润1.49亿元，其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.8亿元，同比上升29.62%；单季度归母净利润5390.5万元，同比上升15.67%；单季度扣非净利润5008.62万元，负债率23.74%，投资收益821.33万元，财务费用398.84万元，毛利率43.26%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为41.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴通股份（603209）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

关键词： 多家机构 千合资本 彤源投资